中国LED“领头羊”，年收入169亿元，胜过公牛、三安光电

2025年6月，关于中国LED企业2024年度营收榜单浮现出来，列出了行业内前五十家公司的营业规模大小情况，这张榜上显示出这50家公司共计完成1830多亿的收入成绩，在这些公司里头的大企业的数量不多但单个体量却很大，处于前十位当中时其贡献出来的营业额大约达到一百亿元左右，并且占总份额五成六之上这样的比重存在特征显现。

榜单前几位营收差不多，但盈利差距很大。前三甲是木林森、公牛集团和三安光电，第一名的木林森在榜单上2024年营业收入大概169.1亿元，比去年少3.57%左右，净利润做到3.74亿元，跌落幅度达百分之十三点零六，这家企业创建于一九九七年，在广东中山设有总部，并且有八个研发中心以及三千多名专业技术人员，五个重要基地加起来三百多万平方米标准化厂房，号称有一万四千条自动化固晶焊线机，LED封装月产量超过一千亿颗，涵盖照明显示背光车灯户外亮化等诸多方面，旗下的品牌包含MLS，木林森还有LEDVANCE等等。 木林森在海外市场的表现不错，2024年海外市场收入约100.15亿元，占比接近6成。旗下海外子公司超60家，在全球150多个国家和地区开展业务，是美国光电品牌普瑞光电的股东之一，并且一直在并购上做着长期布局。2017年收购LEDVANCE后整合资源于次年扭亏为盈，2024年LEDVANCE给公司带来营业收入约96.47亿元，占公司总营收比重约为53.5%。2025年3月朗德万斯又购入德国照明品牌LOBLICHT，意图补强高品质设计产品线。

公牛集团位于第二位，2024年实现营业收入约168.31亿元，净利润为42.72亿元，同比增长约为10.39%，公司的整体营收比上一年度增长了约7.24%。其最大的业务板块是智能电工与照明，这个板块的收入大约有83.31亿元，同比上升了系列产品，在渠道端方面，公司推动门店升级和新零售发展，店内展示体验得到加强，并且构建起全品类旗舰店及体验式销售环境，旗下的高端无主灯品牌“沐光”从2023年开始推向市场之后，在全国范围内超过260个城市已经开设起了300多个专业化的体验馆来提高自家产品的体验感并使其更加高端化。

三安光电排在第三位，2024年营收达到161.06亿元，总体营收同比增长大概百分之十四点六一，但是净利润只有二点五三亿块，同比下降大概百分之三十一点零二。公司把LED外延芯片当作重要的主营业务之一，外延芯片业务的营业收入约为六十点三七亿元，同比上升约百分之六点五六，在外延芯片内部，传统LED外延芯片收入增长约百分之四点零五，高端LED外延芯片增长约百分之十三点九一，三安对于新的显示技术方面的投入比较明显，它的MiniLED产品已经被电视、显示器、笔记本、车载显示以及VR等应用起来，MicroLED在小型化、均匀性及光效改进等方面一直在前进，并且已经做到稳定出货并且得到客户认可，商业化的进程正在推进中，其湖北项目主要包含Mini/MicroLED外延片与芯片，还有芯片深加工。 该项目总投资120亿元，包括土地使用权和流动资金。项目达产后，芯片新增产能约236万片/年(4寸当量)，封装与显示方面，将新增用于4K显示屏的封装产品8.4万台/年左右。截止到去年底,累计投入27.20亿元，购置到厂设备5728台套，现有产线约为12.5万片/月。三安也在汽车照明上有所布局，其全资子公司安瑞光电在去年获得20个新定点，对奇瑞、路特斯、大众途观、智界等车型批量供货，进一步提升长安汽车份额并取得理想汽车等客户关键项目定点。

从头部企业不同的表现来看行业大致有几个方向，技术端推进商业化进程，Mini LED和Micro LED落地之后电视、显示器、笔记本、车载显示、VR等领域的需求开始增加，相关企业在产能和设备上不断投入。三安湖北项目就是一个例子，巨额的投资金额和大量的采购数量都表明对未来市场有着判断，尽管 MicroLED仍然处于放量阶段，但是三安已经开始稳定出货，并且拿到了订单，这意味着技术方面的难点正在被逐步攻克，商业化的道路变得越来越明朗起来。

汽车市场变成重要增量区域，LED车灯和车载显示给企业带来新的客户来源，量产并批量供货非常关键，三安经由安瑞光电进入很多车企供应链，既有国内品牌也有外资品牌的车型，这种情形利于企业在汽车电子这个高附加值市场站稳脚跟。

渠道和品牌端的动作也改变着市场格局。公牛在门店上做场景化，在新零售方面进行建设，把产品从传统的功能性消费变成体验型、服务型的消费。无主灯专业体验馆的布局一方面可以更好地推广高端的产品另一方面也可以让消费者更加了解这个品牌并且增加对品牌的信任感。渠道下沉与门店形态升级正成为拉动零售端增长的新方式。

并购与国际化是另一条路径，木林森通过收购朗德万斯把海外渠道和品牌带回国内体系，实现了规模上的迅速扩张并达到成本的协同效应。而其海外业务占到公司一半以上的收入占比也显示了公司在短时间内依靠并购整合改变了公司的收入结构。朗德万斯继续在欧洲市场进行收购表明木林森的全球化之路还在继续。

产能和资本投入在头部公司里是普遍现象，无论是三安湖北大项目的投入以及设备采购、还是木林森的大体量自动化产线与巨量封装产能，都在表明行业玩家正在为未来放量做准备。高投入既是需求增长的前提也是短期利润波动的风险。

整个行业集中度上升，前十占比超56%，头部企业技术研发、渠道建设、并购整合和海外扩张占优，中小企业面临更大市场压力，需找细分赛道或合作并购提升竞争力。

行业步入技术推动和渠道改良并重的时期，企业对新显示技术和汽车电子以及国际市场都在探寻新的增长点，Mini LED 和 Micro LED 向更多应用迈进的时候，相关的产能投放和供应链扩充会在接下来几年持续改变行业局势，公司怎样做到在维持技术更新的同时掌控成本与资金压力，这会决定它在这轮集中化进程中所处的地位。