木林森的前世今生：营收121.78亿、净利润2.13亿均位居行业第二，毛利率27.71%高于行业平均7.49个百分点

木林森成立于1997年3月3日，于2015年2月17日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东省中山市。公司是全球LED封装及照明应用领域的领军企业，拥有完整产业链体系，业务覆盖核心器件研发、封装产品制造及全球化品牌市场服务。

木林森主营业务为LED发光二极管等封装产品及LED液晶显示、LED发光系列产品等应用产品的研发、生产和销售，所属申万行业为电子-光学光电子-LED，涉及植物照明、小米概念、MLED核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，木林森营业收入为121.78亿元，在行业30家公司中排名第二，行业第一名三安光电营收为138.17亿元，行业平均数为24.74亿元，中位数为10.46亿元。同期净利润为2.13亿元，同样位居行业第二，行业第一名利亚德净利润为2.95亿元，行业平均数为4649.48万元，中位数为3586.42万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度木林森资产负债率为45.42%，低于去年同期的45.95%，也低于行业平均的46.71%。从盈利能力看，当期毛利率为27.71%，较去年同期的27.95%略有下降，但高于行业平均的20.22%。

董事长孙清焕薪酬279.1万元，同比增加218.92万元
木林森控股股东和实际控制人均为孙清焕。董事长兼总经理孙清焕为中国国籍，1973年生，大专学历。曾任职于中山市朗玛光电器材有限公司，1997年创建木林森，一直担任公司执行董事、总经理等职。其2024年薪酬为279.1万，2023年为60.18万，同比增加218.92万元。

A股股东户数较上期减少5.03%
截至2025年9月30日，木林森A股股东户数为4.99万，较上期减少5.03%；户均持有流通A股数量为2.13万，较上期增加5.30%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股8139.21万股，相比上期增加1167.46万股；南方中证1000ETF位居第九大流通股东，持股949.86万股，相比上期减少10.17万股。

华鑫证券指出，短期业绩承压不改木林森长期向好态势，公司正战略投入海外销售渠道。2025年上半年公司营收和净利润同比下滑，但销售毛利率同比提升。公司是全球LED封装及照明应用领军企业，有完整产业链体系。与京东科技合作将推动智能化转型。预测公司2025 - 2027年收入分别为178.40、189.11、199.89亿元，EPS分别为0.38、0.47、0.54元，维持“增持”投资评级。
光大证券指出，2024年公司业绩略有下降主要系海外收入略降。2025年全球LED照明市场将实现恢复性增长，传统照明市场仍是全球照明市场增长的主导力量。下调公司2025 - 2026年归母净利润预测分别为6.81亿元（下调25.41%）、10.37亿元（下调9.75%），新增2027年归母净利润预测为11.49亿元，维持公司“买入”评级。

图：木林森营收及增速

图：木林森净利润及增速

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